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　　??【博时市场点评12月31日】2025交易收官，沪指收涨0.09%

　　??每日观点

　　??A股2025年度最后一个交易日，沪深三大指数表现分化，沪指收涨0.09%，创业板指下跌1.23%，两市成交较昨日缩量至2.06万亿。今日国家统计局公布数据显示，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。从结构上看，生产指数和新订单指数均较上月有所回升，表明生产和需求两端较上月均有所改善，同时原材料库存较上月降幅收窄；企业规模看，大型企业好于中小型企业。12月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，同样重返扩张区间，其中建筑业商务活动和服务业商务活动形成主要支撑。往后看，需求端的变化仍是影响企业利润的重要因素，内需方面关注相关政策的出台以及修复的节奏。另外今年外需出口展现出韧性，明年关税边际恶化风险降低，伴随我国出口市场多元化的持续推进，外需表现或较为稳定。

　　??消息面

　　??12月31日，国家统计局公布数据显示，中国12月官方制造业PMI为50.1，前值49.2。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点。

　　简评：12月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数等三大指数均升至扩张区间，显示我国经济景气水平总体回升。其中，制造业PMI 4月份以来首次升至扩张区间，产需两端明显回升，特别是新订单指数下半年以来首次升至临界点以上。

　　??12月30日，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。

　　简评：政策精准聚焦汽车与家电两大消费领域，通过差异化补贴力度引导消费升级。汽车方面，报废/置换新能源汽车补贴比例（12%/8%）高于燃油车（10%/6%），且新能源补贴上限更高，体现“双碳”战略导向，有望加速新能源车产业渗透；家电领域重点补贴1级能效/水效产品，每类1件且单件上限1500元，将推动绿色智能家电普及，提振冰洗空等大宗家电需求。政策通过“真金白银”补贴直接提升消费意愿，短期有望拉动耐用品消费增长，长期促进产业结构优化，建议关注具备技术优势的新能源车企及家电龙头。

　　??12月30日，财政部、税务总局发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》，自2026年起，个人将购买不足2年的住房对外销售的，增值税征收率从此前的5%下调至3%，满两年及以上的免征增值税。2026年1月1日前，个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合公告规定的将按公告执行。

　　简评：此项政策调整旨在降低二手房交易成本，激活存量市场流通，促进“卖旧买新”置换链条畅通，对房地产市场形成系统性支持。本次增值税调整与2024年取消一线城市的普通住宅标准、2025年多地放宽限购、降低首付比例等政策形成组合拳，共同构建“稳预期、促流通、优供给”的长效机制，后续地产端增量政策或仍值得期待，建议关注行业积极性的边际变化。

　　??市场复盘

　　??12月31日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3968.84点，上涨0.09%；深证成指报13525.02点，下跌0.58%；创业板指报3203.17点，下跌1.23%；科创100报1457.93点，上涨0.31%。申万一级行业中，国防军工、传媒、房地产涨幅靠前，分别上涨2.13%、1.54%、1.13%；通信、农林牧渔、电子跌幅靠前，分别下跌1.35%、1.10%、1.02%。2397只个股上涨，2631只个股下跌。

　　??资金追踪

　　??市场成交额为20659.23亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报25552.84亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年12月31日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。