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2025年，A股市场表现坚挺，在政策支持以及资金注入的提振下，走出科技以及资源板块的结构化行情。本文为《数说2025》的市场篇，从指数表现、牛熊股分布、资金流向等角度，回顾2025年这一年A股市场的整体行情。

沪指创下近6年最大涨幅

2025年A股市场已正式收官。截至2025年12月31日，上证指数报3968.84点，年度涨幅为18.41%，优于同期道指、标普500指数表现，并且为2020年以来的最大年涨幅。深证成指年度大涨29.87%，创业板指年度大涨49.57%。

港股方面，恒生指数年度大涨27.77%，恒生科技指数年度大涨23.45%，均优于多数国家主要股指同期表现。

有色、通信板块

全年涨幅居前

以申万一级行业划分，2025年，由于贵金属价格持续飙涨，以及稀土出口限制的影响，有色金属指数全年涨幅居首，高达94.73%。

通信指数排名次席，涨幅为84.75%；电子、综合、电力设备、机械设备指数涨幅均在40%以上。煤炭、食品饮料则是为数不多录得跌幅的申万行业指数，跌幅分别为5.27%、9.69%。

德邦证券指出，2025年收官之日，国内PMI指数进入荣枯线以上，A股市场整体表现良好，成交量持续站稳2万亿元。展望后续，人民币升值有望带动A股市场吸引力提升，且后续科技等板块有持续融资需求，预期A股市场未来或仍将延续震荡慢牛走势。

2025年牛熊股一览

牛股方面，2025年，A股市场共计540股的股价实现翻倍增长。上纬新材、天普股份分别为第一、第二名，累计涨幅依次为1820.29%、1645.35%。其中，上纬新材由于智元机器人(300024)入主，市场关注度爆棚；而天普股份则是由于中昊芯英入主，股价节节攀升。

此外，*ST宇顺、*ST亚振、胜宏科技(300476)、飞沃科技、菲林格尔(603226)、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份的年度涨幅也居前，均超过500%。其中包括多只热门科技赛道股票，如PCB产业链的胜宏科技、鼎泰高科；国家专精特新“小巨人”企业恒勃股份等。

熊股方面，2025年，共计25股年度跌幅超过40%。在非退市股、非ST个股中，仕净科技跌幅居首，年度跌幅达到50.99%；康乐卫士、龙大美食、华星创业紧随其后，全年跌幅均超过45%。

*ST宇顺登顶

2025年涨停排行榜

据证券时报·数据宝统计，2025年，共计108股收获20次及以上涨停，66股经历10次及以上跌停。

涨停方面，*ST宇顺、ST信通、*ST亚振、*ST亚太、ST中迪排名前五，全年涨停次数均在50次以上。

跌停方面，*ST沐邦、*ST奥维、*ST岩石、*ST亚太排名居前，全年跌停次数均在30次及以上。

部分个股表现极端，*ST沐邦、*ST亚太、*ST花王、*ST亚振、*ST南置、*ST正平、同洲电子(002052)、ST中迪、ST信通、*ST东易、ST柯利达(603828)、*ST宇顺12股同时登上涨停排行榜与跌停排行榜前20。

值得关注的是，同洲电子作为唯一一只非ST股，同时位居两份榜单的前列。公司2025年累计涨停45次，跌停23次。公司此前发布股票交易异常波动公告，表示并未进入英伟达、Meta、谷歌、华为、寒武纪等企业的供应链；公司主攻数字视讯领域。

A股融资余额

再创历史新高

Wind数据显示，截至12月30日，A股融资余额最新报25385.25亿元，再创历史新高，并且已连续6日保持在2.5万亿元大关以上。

从趋势上看，2025年以来，A股融资余额不断攀升，最新融资余额相较于2024年末的18541.45亿元，累计增加6843.8亿元，同比增幅为36.91%。

截至最新数据（12月30日），13个申万一级行业融资净买入额在100亿元以上。电子、电力设备行业净流入额超过1000亿元。通信、机械设备、有色金属行业净流入额均在400亿元以上。

食品饮料、煤炭、石油石化行业遭到融资资金10亿元以上的净偿还，金额分别为22.66亿元、32.9亿元、37.48亿元。

2025年度融资客

“采购清单”出炉

截至最新数据（12月30日），133股融资净买入额在10亿元以上。新易盛、宁德时代(300750)、胜宏科技、中际旭创(300308)、阳光电源(300274)、寒武纪-U居前，融资净买入额均在100亿元以上。

光模块“三剑客”2025年获得融资客大幅增持，新易盛、中际旭创融资净买入均过百亿元，天孚通信融资净买入额也高达32.7亿元。

产业面上，英伟达服务器将从GB200/GB300向Rubin架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；谷歌TPU服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修。中信建投(601066)预测，2026年，800G光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而1.6T的出货规模也将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局。

此外，半导体板块的寒武纪-U、海光信息、兆易创新(603986)、中芯国际，新能源板块的阳光电源、宁德时代，有色金属板块的紫金矿业、北方稀土，均获得融资资金较大手笔的加仓。

30股融资净偿还额均超过5亿元。牧原股份、东方财富(300059)、万科A、软通动力、泸州老窖融资净偿还额逾10亿元，分别为15.84亿元、11.49亿元、10.97亿元、10.47亿元、10.03亿元。

从行业来看，恒逸石化、恒力石化(600346)、中国石油等石油石化股遭到融资资金大额净偿还。此外，泸州老窖、洋河股份等白酒股以及东方财富、华泰证券等大金融股，融资净偿还额也居前。

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